这次会议的召开时间本来应该在11月。按照惯例和章程，中共中央政治局原则上大约每月都会进行一次左右的集体会议，且在突发事件、问题来临时，会加开临时会议。

其中，每年会有三次“分析研究当前经济形势和经济工作”的会议，分别在4月末、7月末和11月末。4月末的会议为的是在全国“两会”之后更好部署全年经济工作；7月末的会议是部署下半年经济工作；而11月的会议为的是衔接每年末的中央经济工作会议，为明年经济工作定调。

今年4月、7月的会议，都是如期召开的，按经验，下次经济相关会议应在11月召开。但突发地是，这次竟然在9月末，时间非常特殊。因此可以猜测，这次会议很可能是加开的会议，或至少是将11月的会议提前到9月。为的大概率是防范经济显著下行问题于未然。

至于为什么需要加开一次和经济相关的会议，或为何需要提前两个月召开这次会议？我们猜测可能是经济数据出现了明显下行。

9月是一个特殊的月份，是三季度的最后一个月。今年前三个季度的经济表现大约是一季度很好，二季度平，三季度下行。从单季度表现来看，今年一季度增速5.3%、二季度4.7%，上半年保住了5.0%增速。而从三季度的高频数据来看，目前市场普遍认为三季度单季度最终GDP同比数据可能会回落到4.5%至4.8%左右区间，相较二季度还在下探。同时另一方面，经济增速的下行带来的直接影响是就业问题，根据国家统计局披露的数据，我们使用受经济波动影响较大的青年失业率观察——今年8月不包含在校生的16-24岁劳动力失业率18.8%，比较严重。

因此我们猜测：本次加急会议的目的是赶在四季度开始前，提前规划一揽子政策，以对冲经济下行趋势，为最终冲刺年度GDP增速“5%”左右做准备。

在此次会议之前，多部门已经出台了诸多相关政策，尤其是“924”新政的力度已经明显超出市场预期。

比如在货币政策方面：准备下调存款准备金率累计0.5个百分点、降低中央银行的政策利率即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点、引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行保持商业银行净息差的稳定；

在房地产行业上：引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%；

在资本市场方面：创设证券、基金、保险公司互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押从中央银行获取流动性、创设股票回购增持专项再贷款引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购和增持股票等等。

上述政策说明：第一，宏观管理部门已经重视到资产价格收缩带来的“负财富效应”已对经济产生了极大的负面影响；第二，当前经济下行问题较为严重，应及时出台较大力度政策加以对冲。

除此之外，9月25日《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》中也多次提及了与经济增速、就业稳定相关的事项，也对上述观点有所印证。

在此次会议之前，多部门已经出台了诸多相关政策，尤其是“924”新政的力度已经明显超出市场预期。

一是篇幅短，言简意赅。一般情况下，为提升成稿和发布效率，新华社发布的政治局会议纪要有相对固定的格式，一般是政治定调、经济现状、工作定调、具体后续工作重点几大部分。这也导致每次会议纪要的篇幅相对固定，比如“430”会议的纪要大约是2500字左右，和多数情况差不多。而这次会议仅有1200字，且删除了大量固定表述，侧面反映了紧急程度。

二是表述新，力度狠。

当然常规的表述定调仍然在，只是定调更重。

比如财政方面：“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”；

就业方面：“要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶，要加强低收入人口救助帮扶”。

很多表述都出现了反转：

比如再次出现了“当前经济运行出现一些新的情况和问题，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，而非“稳中向好但诸多挑战”的常规表述。

比如货币政策不再提“稳健精准”，而是“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”；

房地产不再是“抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”，而是直接“要促进房地产市场止跌回稳”、“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

9月26日，中央政治局会议召开。大规模经济刺激政策呼之欲出，力度为近年空前。本次会议传递五大重磅信号：一是总基调上非常积极，强调加力加量；二是财政与货币政策强调加大力度；三是房地产强调促进止跌回稳；四是大力提振资本市场；五是调整消费结构，促进招商引资；

政治局会议一般于4月、7月和12月召开，本次非常规时段凸显会议的重要性，也和会议强调的“抓住重点、主动作为”相呼应。

政治局会议首先肯定“我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变”；同时承认“当前经济运行出现一些新的情况和问题”。经济发展目标上，从7月的“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”变为本次的“努力完成全年经济社会发展目标任务”。

会议提出，“有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性”。

政策若均能成功落地，全年5%的经济目标仍可预期，当下需要加力加量。目前存量政策较多，如房地产放松限购下调存量利率、大宗消费以旧换新、民企融资支持等，但落实效果仍待评估，需仔细打通其中堵点；新政上，9月24日国务院发布政策大礼包，降准降息力度较大，大力支持资本市场，顺应形势和民众呼吁，降低存量房贷利率，全力以赴抓经济，预计后续各地推出新政。

执行层面上，会议提出“三个区分开来”：把干部在推进改革中因缺乏经验、先行先试出现的失误错误，同明知故犯的违纪违法行为区分开来；把尚无明确限制的探索性试验中的失误错误，同明令禁止后依然我行我素的违纪违法行为区分开来；把为推动发展的无意过失，同为谋取私利的违纪违法行为区分开来。

这三个区分开来有助于激发干部推进改革的积极性，通过明确界限减少不必要的顾虑，同时确保违纪违法行为受到应有处罚。此举可改善部分地方政府因害怕出错而“不作为”的情况，既鼓励创新尝试，又维护了法规制度的权威性。

我国经济潜力大，面临的经济困难虽然严峻、但是暂时的，办法总比困难多，只要采取长短结合的大力度措施，就可以重启经济复苏进程、提振各方信心。良好的经济增长和就业状况，是应对美国战略遏制的根本，是实现人民美好生活的保障，是迈向高质量发展的基石。我们深信中国经济发展的长期前景是无限光明的！

会议提到，“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”、“要降低存款准备金率，实施有力度的降息” 、“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”。

9月24日，货币政策放大招，降准降息共同推出，彰显政策加码推动经济恢复的决心。下调存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期资金一万亿元；以OMO作为主要政策利率、调降20bp，引导MLF、LPR和存款利率同步下行，增强货币政策传导灵活性，降低融资成本，缓解银行净息差压力。

财政政策接棒稳增长，发力可期。今年广义财政支出规模为“4.06万亿赤字规模+3.9万亿地方专项债+1万亿新增不列入赤字的超长期特别国债+1万亿去年四季度发行的特别国债+PSL”，后续可期待财政政策、楼市政策，协同推出一揽子大规模经济刺激计划，采取组合拳，一揽子提振市场信心措施的规模在10万亿以上，包括4-5万亿元的超长期国债，用于地方化债，缓解地方政府的财政困难，减轻被拖欠企业的负担；3-5万亿规模的住房银行，收储地方政府库存土地和开发商库存商品房，用于保障房；放松限购、限贷、限售、限价等此前市场过热时期的收紧措施，回归市场化，一线城市可以从放开郊区和大户型限购开始放开；大力推动新基建、新能源、新质生产力投入；加大生育补贴力度。规模要大，资金成本要低，民众获得感要强。

政治局会议提到，要“促进房地产市场止跌回稳”，这是首次出现的表述，彰显维稳房地产市场的决心。

对供应方，“商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大‘白名单’项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”。

维持供需平衡是房地产市场健康发展的关键。当下我国人口已来到周期性拐点，空置房屋呈增多趋势。“严控增量”， 即政府将对新建商品房的规模和速度进行严格控制，以避免房地产市场再次过热和无序扩张；对于把控过关的项目，要加大支持力度。对于存量，要提升质量、改善居民生活品质。

对需求方，“要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率”。

517新政后，房地产市场6-7月经历了脉冲式回暖，但7、8月以来房地产成交有明显回落，新政提振效果有限。8月商品房销售面积和销售额同比分别为-12.6%和-17.2%，分别较7月降幅收窄2.8和1.3个百分点。

9月24日，地产再次发布五大利好政策，是517地产新政后的又一史诗级组合拳，政策力度空前。具体包括：引导银行降低存量房贷利率，平均下降0.5个百分点左右；最低首付比例首套、二套住房全国层面统一为15%、创历史最低；优化保障性住房再贷款政策，将保障性住房再贷款政策中人民银行的资金支持比例由60%提高至100%；将房企存量融资展期、经营性物业贷款等阶段性政策等政策两项房地产金融政策文件期限延期至2026年底，缓解房企压力；支持收购房企存量土地。

但需要关注三大方面：金融机构对涉房类信贷仍持谨慎态度，房企合理融资需求落地难；需求端疲弱，资产价格预期下降叠加居民收入预期下行；低能级城市地产项目纾困进度较慢、库存较高。

“抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式”。

长期看，以“城市群战略、人地挂钩、金融稳定、租购并举、房地产税和租购并举”为核心加快构建房地产新模式。

会议提到，要“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。

9月24日，国务院送出资本市场“大礼包”，平准基金呼之欲出，创设创新两项货币政策工具，促进资本市场健康繁荣发展。央行创新推出两项工具支持股市，证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，资金只能用于投资股票市场，“真金白银”提升投资者获得感；汇金中长期入市，托底股市；鼓励上市公司加强产业整合，支持并购重组，优化投资环境。

9月26日，《关于推动中长期资金入市的指导意见》推出，主要举措有三：一是培育鼓励长期投资的资本市场生态。通过提高上市公司质量、鼓励回购增持、打击违法行为和完善市场基础制度来塑造健康市场环境；二是大力发展权益类公募基金和支持私募证券投资基金稳健发展；三是完善各类中长期资金入市的配套政策制度，建立长周期考核机制，培育耐心资本。

9月24日当天，市场大受鼓舞，上证指数大涨4.15%；新政后三个交易日，市场连续放量大涨，站上3000点。短短三日，上证指数拉涨250余点，交易活跃。

“要支持上市公司并购重组。”

9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。随着“并购六条”政策的逐步推行，预计并购市场的活跃度和运作效率将显著提高。这有助于资本市场更好地服务于实体经济的转型和升级，满足企业在升级过程中的资本需求；同时，这些措施也将促进上市公司通过并购重组提升自身的经营质量和市场投资价值，为实体经济的高质量发展提供支持。

“稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”公募基金的改革可能包括提高基金运作的透明度、加强风险管理、优化基金产品结构、提升基金管理人的专业性和服务质量等方面。

政策支持提振情绪，让居民能真正从资本市场受益，反哺实体经济、提振消费，一定能让中国经济回到良性发展的循环。

政治局会议提到，“要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态”。

通过创新政策和市场机制来实现消费的持续增长和民生的实质性改善。具体来说，通过税收优惠、提高最低工资标准、增加就业机会等提升居民收入，在改善民生的同时释消费潜力；更进一步，发展消费新业态来提升消费结构。促进消费和改善民生相辅相成，为经济增长提供持久动力。

“要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境”。

8月，国务院印发《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》。《意见》中提出了24项政策措施，覆盖六个主要方面：一是提升外资利用的质量并拓展吸引外资的途径；二是确保外商投资企业享有国民待遇；三是不断强化对外商投资的保护；四是增强投资运作的便利性；五是增加财政和税收上的支持，激励外资企业在中国境内的再投资；六是优化外商投资的推广方式。

对内扩消费、提结构，对外引外资，打通内外双循环。此举不仅有助于稳定经济增长，还能提高经济的韧性和抵御外部风险的能力，确保国家经济的长期健康和可持续发展。

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